USD 56.3554  EUR 70.6471

Разброс доходности: в какой ПИФ вложить деньги?


в какой ПИФ вложить деньги
Выбирая открытый фонд акций на российском рынке вы можете получить доходности практически любого значения, включая отрицательные в годы с положительной динамикой фондового рынка. Для нас, как рядовых инвесторов, это очень рискованная игра.

В этой ситуации облегчающими факторами могут быть следующие: большинство управляющих компаний не развивают маркетинговые коммуникации и про них вы нигде не услышите и не узнаете; сети продаж у многих управляющих компаний довольно ограничены, и вы их просто не найдете и не сможете купить паи их ПИФов.

Почему появляется такой разброс доходности?

Сделаем несколько предположений:

Низкий профессиональный уровень управляющих и ориентация на активную стратегию. Это, как правило, исходя из моего опыта, выражается в отсутствии системы действий на фондовом рынке, игнорирование риск-менеджмента, безудержная вера в свои способности угадывать направление движения рынка и т. п. Многие просто играют с деньгами клиентов, тестируя свои невероятные теории.

индекс ММВБОтсутствие бенчмарка для ПИФа. Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) по своей задумке есть фонд относительной доходности. В отличие, например, от хедж-фондов, которые являются фондами абсолютной доходности, т.е. не ориентируются на какой-либо бенчмарк. Задача управляющего ПИФов работать по отношению к некому индексу в случае активного управления и копировать некий индекс в случае пассивного управления. Из 11 крупнейших розничных управляющих компаний только у 5 мне удалось найти на сайте указание бенчмарка для фондов акций широкого рынка. Это либо индекс РТС, либо индекс ММВБ.

Завод или вывод новых денег в фонд, который не контролируют управляющие. Наш рынок не очень ликвидный, а большинство фондов маленькие по своим размерам. Поэтому ввод и вывод значительных сумм денег может сильно повлиять на результаты работы. Управляющие, как правило, не контролируют клиентские потоки денег.

Высокие расходы ПИФов: вознаграждение управляющих, брокерские комиссии и т.д. Невысокие на первый взгляд проценты за работу приводят, к сожалению, к значительным потерям (снижению доходности) пайщиков в долгосрочной перспективе.

Что может быть решением проблемы выбора ПИФа акций при таком разбросе доходности?

Есть пара предположений:

Первое — это инвестировать в индексные ПИФы акций, которые следуют стратегии »копирования» индекса ММВБ.

Второе — это тщательно отбирать ПИФы для вложений. Второй способ интересный, но требует большей экспертизы и времени. А вот первый способ вполне доступен рядовым инвесторам. Разница между доходностью лучшего и худшего индексного ПИФа акций широкого рынка в 2017 году была 79%, в 2016 году 9%, в 2015 году 14% и т. д. В среднем за 5 полных лет работы индексных ПИФов акций разница была 26%. Если из расчетов убрать 2017 год, который оказался крайне нетипичным, то средняя опустится до 10%. В целом это значительно лучше, чем результаты ПИФов акций, ориентирующихся на активную стратегию.

Российские индексные фонды имеют свои недостатки, но выбирать среди них значительно проще. Разброс доходностей значительно меньше и группируется вокруг значений индекса ММВБ за соответствующий год. К тому же, число индексных фондов акций невелико (около 35), что делает выбор проще. Если провести эксперимент по вложению средств в индексный ПИФ-лидер и сравнить результаты с индексом ММВБ и ПИФ-лидером активного управления, то вложения в индексный ПИФ-лидер за период 2014-2017 гг. окажутся наиболее приближены к результату индекса ММВБ.

Чем обусловлены лучшие результаты индексных ПИФов акций?

Строгая инвестиционная декларация. ФСФР разработала для индексных фондов декларацию, накладывающую на управляющих серьезные ограничения и требующую достаточно строгого следования индексу, например, индексу ММВБ. Это не дает управляющему возможность экспериментировать с деньгами пайщиков.

Важно отметить, что у большей части индексных ПИФов акций расходы, связанные с вознаграждением управляющих, ниже, чем у фондов активного управления. Это играет в пользу инвесторов. В долгосрочной перспективе это очень заметно.

Судя по всему, инвестору при выборе ПИФа акций стоит ориентироваться на индексные фонды управляющих компаний с широкой сетью продаж, долгим опытом работы на рынке, умеренными расходами и стабильным менеджментом.